1. Фокус на събитието: Съединените щати планират временно да отменят автомобилните тарифи и веригата за доставки на автомобилните компании ще бъде преустановена
Наскоро бившият президент на САЩ Тръмп публично заяви, че обмисля въвеждането на краткосрочни тарифни освобождавания за вносни автомобили и части, за да позволи на компаниите, които се възползват от предимствата си, да адаптират веригите си за доставки към местното производство в Съединените щати. Въпреки че обхватът и продължителността на освобождаването не са ясни, това изявление бързо предизвика пазарни очаквания за облекчаване на натиска върху разходите в световната верига на автомобилната индустрия.
Разширение за фон
„Декитаизацията“ на автомобилните компании е изправена пред препятствия: През 2024 г. количеството алуминиеви части, внесени от американски производители на автомобили от Китай, е намаляло с 18% на годишна база, но делът на износа от Канада и Мексико към Съединените щати се е увеличил до 45%. Автомобилните компании все още разчитат на регионалната верига за доставки в Северна Америка в краткосрочен план.
Ключов дял от потреблението на алуминий: Автомобилната индустрия представлява 25% -30% от световното търсене на алуминий, с годишно потребление от приблизително 4,5 милиона тона на пазара в САЩ. Освобождаването от тарифи може да стимулира краткосрочно възстановяване на търсенето на вносни алуминиеви материали.
2. Пазарно въздействие: Краткосрочно стимулиране на търсенето срещу дългосрочна игра на локализация
Краткосрочни ползи: Митническите освобождавания пораждат очаквания за „грабване на вноса“
Ако Съединените щати въведат 6-12-месечно освобождаване от тарифи за внос на автомобилни части от Канада и Мексико, автомобилните компании могат да ускорят складирането, за да намалят бъдещите рискове, свързани с разходите. Смята се, че автомобилната индустрия на САЩ трябва да внася около 120 000 тона алуминий (каросерийни панели, части за леене под налягане и др.) на месец, а периодът на освобождаване може да доведе до увеличение на световното търсене на алуминий от 300 000 до 500 000 тона годишно. Цените на алуминия на Лондонската борса за метали (LME) се възстановиха в отговор, като на 14 април се повишиха с 1,5% до 2520 долара за тон.
Дългосрочен негатив: Локализираното производство потиска търсенето на алуминий в чужбина
Разширяване на капацитета за производство на рециклиран алуминий в САЩ: Очаква се до 2025 г. капацитетът за производство на рециклиран алуминий в САЩ да надхвърли 6 милиона тона годишно. Политиката за „локализация“ на автомобилните компании ще даде приоритет на закупуването на нисковъглероден алуминий, потискайки търсенето на вносен първичен алуминий.
Ролята на мексиканската „транзитна станция“ е отслабена: производството в гигафабриката на Tesla в Мексико е отложено до 2026 г., а краткосрочните изключения е малко вероятно да променят дългосрочната тенденция за връщане на автомобилните компании по веригата за доставки.
3. Връзка между индустриите: политически арбитраж и преструктуриране на световната търговия с алуминий
Играта на „период на прозорец“ за износ на Китай
Износът на алуминиеви продукти се е увеличил рязко: износът на алуминиеви плочи и ленти за автомобили от Китай се е увеличил с 32% на годишна база през март. Ако Съединените щати освободят от мита, преработвателните предприятия в района на делтата на река Яндзъ (като Chalco и Asia Pacific Technology) може да се сблъскат с рязко увеличение на поръчките.
Реекспортната търговия се разгаря: обемът на износа на алуминиеви полуготови продукти от страни от Югоизточна Азия, като Малайзия и Виетнам, към Съединените щати може да се увеличи чрез този канал, като се избягват ограниченията за произход.
Европейските алуминиеви компании са подложени на натиск и от двете страни
Подчертава се недостатъкът по отношение на разходите: общата цена на електролитния алуминий в Европа все още е по-висока от 2500 долара/тон и ако търсенето в САЩ се насочи към вътрешно производство, европейските алуминиеви заводи може да бъдат принудени да намалят производството (като например германския завод в Хайделберг).
Подобряване на зелената бариера: Данъкът на ЕС за въглеродни емисии на границите (CBAM) обхваща алуминиевата промишленост, засилвайки конкуренцията за стандарти за „нисковъглероден алуминий“ в САЩ и Европа.
Масовият капитал залага на „волатилността на политиката“
Според данните за алуминиевите опции на CME, на 14 април притежаваните кол опции са се увеличили с 25%, а цената на алуминия е надхвърлила 2600 щатски долара за тон след предоставянето на освобождаването; Goldman Sachs обаче предупреждава, че ако периодът на освобождаване е по-кратък от 6 месеца, цените на алуминия може да се откажат от печалбите си.
4. Прогноза за тенденцията в цената на алуминия: Политически импулс и фундаментален сблъсък
Краткосрочно (1-3 месеца)
Възходящ тласък: Освобождаването от очакванията стимулира търсенето на попълване, а в съчетание със спада на запасите на LME под 400 000 тона (398 000 тона, отчетени на 13 април), цените на алуминия може да тестват диапазона от 2550-2600 щатски долара/тон.
Риск от спад: Ако подробностите за освобождаването не са според очакванията (като например ограничение до цялото превозно средство и изключване на части), цените на алуминия могат да паднат до нивото на подкрепа от $2450/тон.
Средносрочен план (6-12 месеца)
Диференциация на търсенето: Освобождаването на местния производствен капацитет за рециклиран алуминий в Съединените щати потиска вноса, но износът на Китай...превозни средства с нова енергия(с годишно увеличение на търсенето от 800 000 тона) и инфраструктурни проекти в Югоизточна Азия за предпазване от негативни ефекти.
Ценови център: Цените на алуминия на Лондонската металургична борса (LME) могат да поддържат широк диапазон от колебания от 2300-2600 щатски долара/тон, с увеличаване на процента на смущения в политиката.
Време на публикуване: 15 април 2025 г.