На 29 април 2025 г. средната цена на алуминий A00 на спот пазара на река Яндзъ беше отчетена на 20020 юана/тон, с дневно увеличение от 70 юана; Основният договор за Shanghai Aluminum, 2506, затвори на 19930 юана/тон. Въпреки че се колебаеше леко през нощната сесия, през деня все още се задържаше на ключовото ниво на подкрепа от 19900 юана. Зад тази възходяща тенденция стои резонансът между глобалните експлицитни запаси, падащи до исторически дъна, и засилването на политическите игри:
Запасите от алуминий на LME са спаднали до 417 575 тона, с по-малко от седмица налични дни, а високите цени на енергията в Европа (с цените на природния газ, които се възстановяват до 35 евро/мегаватчас) потискат напредъка по възобновяване на производството.
Социалните запаси на Shanghai Aluminum намаляха с 6,23% до 178 597 тона седмично. Поради концентрираното освобождаване на поръчки за домакински уреди и автомобили в южния регион, спот премията надхвърли 200 юана/тон, а складът във Фошан трябваше да чака на опашка повече от 3 дни, за да вземе стоките.
Ⅰ. Логика на управлението: Устойчивост на търсенето срещу срив на разходите
1. Търсенето на нова енергия е водещо, а традиционните сектори преживяват незначително възстановяване
Крайният ефект от бързането с инсталирането на фотоволтаици: През април производството на фотоволтаични модули се е увеличило със 17% на месечна база, а търсенето на алуминиеви рамки е скочило с 22% на годишна база. Въпреки това, с наближаването на крайния срок през май, някои компании са превишили предварително поръчките си.
Ускорение на олекотяването на автомобилите: Количеството алуминий, използвано в превозни средства с нова енергия, е надхвърлило 350 килограма на превозно средство, което е довело до повишаване на оперативната скорост на предприятията за алуминиеви плочи, ленти и фолио до 82%. През април обаче темпът на растеж на продажбите на автомобили се е забавил до 12%, а мултипликаторният ефект от търговската политика е отслабнал.
Краен резултат от поръчките за електропреносната мрежа: Втората партида от търгове за алуминиеви материали за свръхвисоко напрежение на State Grid е 143 000 тона, а предприятията за алуминиеви кабели работят с пълен капацитет, поддържайки производството на алуминиеви стълбове, за да поддържа петгодишен връх.
2. От гледна точка на разходите има две крайности: лед и огън
Натискът от излишния алуминиев оксид е очевиден: възобновяването на производството в мините на Шанси е довело до покачване на цената на боксита обратно до $80/тон, спот цената на алуминиевия оксид е паднала под 2900 юана/тон, цената на електролитния алуминий е спаднала до 16500 юана/тон, а средната печалба за индустрията се е увеличила до 3700 юана/тон.
Акценти на премията за зелен алуминий: Цената на тон алуминий от водноелектрическата енергия в Юнан е с 2000 юана по-ниска от тази на топлоенергията, а брутният марж на печалба на предприятия като Yunnan Aluminum Co., Ltd. надвишава средния за индустрията с 5 процентни пункта, което ускорява разчистването на производствения капацитет на топлоенергия.
Ⅱ. Макро игра: „Двуостър нож“ в политиката разкъсва пазарните очаквания
1. Политиките за стабилен вътрешен растеж се предпазват от рисковете от външно търсене
Централизирано изграждане на инфраструктурни проекти: Националната комисия за развитие и реформи планира да публикува списък с „двойни“ проекти за цялата година преди края на юни, което се очаква да доведе до увеличение на потреблението на алуминий с 500 000 тона.
Очаквания за разхлабена парична политика: Централната банка обяви „навременно намаляване на коефициента на задължителни резерви и лихвените проценти“, а очакването за разхлабена ликвидност стимулира притока на средства към стоковия пазар.
2. Ескалация на заплахата от типа „черен лебед“ в чужбина
Повтарящи се тарифни политики на САЩ: налагане на 70% тарифа върхуалуминиеви изделияот Китай за потискане на директния износ, като косвено засяга индустриални вериги като домакински уреди и автомобилни части. Статичните оценки показват, че експозицията на алуминий към САЩ е 2,3%.
Слабо търсене в Европа: Броят на регистрациите на нови автомобили в ЕС през първото тримесечие е намалял с 1,9% на годишна база, а увеличението на производството на Trimet в Германия е потиснало възстановяващия се пазар на алуминий в Лондон. Обменният курс в Шанхай-Лондон се е повишил до 8,3, а загубата на внос е надхвърлила 1000 юана/тон.
Ⅲ. Битка за фондове: разминаването в основните сили се засилва, ротацията на секторите се ускорява
Дългата и късата битка на фючърсния пазар: Основните договорни позиции на Shanghai Aluminum намаляха с 10393 лота на ден, дългите позиции на Yong'an Futures намаляха с 12000 лота, късите позиции на Guotai Jun'an се увеличиха с 1800 лота, а настроенията за избягване на риск сред фондовете се засилиха.
Фондовият пазар има очевидна диференциация: секторът на алуминиевите концепти се е повишил с 1,05% за един ден, но китайската алуминиева промишленост е спаднала с 0,93%, докато алуминиевата промишленост на Наншан се е повишила с 5,76% срещу тенденцията, като средствата са концентрирани във водноелектрическа алуминиева индустрия и лидери в преработката на висок клас.
Ⅳ. Перспективи за бъдещето: Пазарът на бобови растения е в тежък баланс
Краткосрочно (1-2 месеца)
Силна ценова волатилност: Подкрепена от ниските запаси и търсенето за попълване след празниците, Shanghai Aluminum може да тества нивото на натиск от 20300 юана, но трябва да се внимава срещу възстановяването на щатския долар, причинено от забавянето на намаляването на лихвените проценти от Федералния резерв.
Предупреждение за риск: Внезапната промяна в политиката на Индонезия за износ на боксит и кризата с доставките, причинена от руските санкции за алуминий, могат да доведат до риск от принудително складиране.
Средносрочен до дългосрочен план (втората половина на 2025 г.)
Нормализиране на тесния баланс: Глобалното увеличение на капацитета за производство на електролитен алуминий е по-малко от 1 милион тона годишно, а търсенето на нова енергия се увеличава с 800 000 тона годишно, което затруднява преодоляването на разликата.
Реконструкция на стойността на индустриалната верига: Коефициентът на използване на рециклирания алуминий надхвърли 85%, а интегрираната технология за леене под налягане е довела до брутната печалба от преработката до 20%. Предприятията с технологични бариери ще поведат следващия кръг на растеж.
[Данните в статията са взети от интернет, а мненията са само за справка и не се използват като инвестиционна основа]
Време на публикуване: 06 май 2025 г.