Според данни за запасите от алуминий, публикувани от Лондонската метална борса (LME) и Шанхайската фючърсна борса (SHFE), на 21 март запасите от алуминий на LME паднаха до 483 925 тона, достигайки ново дъно от май 2024 г. От друга страна, запасите от алуминий на Шанхайската фючърсна борса (SHFE) намаляха с 6,95% на седмична база до 233 240 тона, показвайки диференциационен модел на „стегнато отвън и хлабаво отвътре“. Тези данни са в рязък контраст със силното представяне на цените на алуминия на LME, стабилизиращи се на 2300 долара/тон, и покачващите се с 20 800 юана/тон основните договори за алуминий в Шанхай в същия ден, отразявайки сложната игра на глобалната...алуминиева промишленостверигата при преструктуриране на търсенето и предлагането и геополитическа конкуренция.
Десетмесечното най-ниско ниво на алуминиеви запаси на Лондонската борса за метал (LME) е по същество резултат от резонанса между руско-украйнския конфликт и експортната политика на Индонезия. След като загуби европейския си пазар поради санкции, „Русал“ пренасочи износа си към Азия. Забраната за износ на боксит, въведена от Индонезия през 2025 г., обаче доведе до затягане на световните доставки на алуминиев оксид, което косвено увеличи разходите за алуминиеви запаси на LME. Данните показват, че през януари и февруари 2025 г. износът на боксит от Индонезия е намалял с 32% на годишна база, докато цените на австралийския алуминиев оксид са се увеличили с 18% на годишна база до 3200 долара/тон, което допълнително е намалило маржовете на печалба на задграничните топилни заводи. От страна на търсенето европейските производители на автомобили ускориха прехвърлянето на производствени линии в Китай, за да избегнат тарифни рискове, което доведе до 210% увеличение на годишна база на вноса на електролитен алуминий в Китай (като вносът достигна 610 000 тона през януари и февруари). Тази „интернализация на външното търсене“ прави запасите на LME чувствителен индикатор, отразяващ международните противоречия между търсенето и предлагането.
Възстановяването на вътрешните запаси от алуминий в Шанхай е тясно свързано с цикъла на освобождаване на производствения капацитет и корекция на очакванията за политиката. Намаляването на производството (около 500 000 тона), причинено от недостига на водноелектрическа енергия в Юнан, Съчуан и други места, не е напълно реализирано, докато новодобавеният производствен капацитет (600 000 тона) в райони с ниски разходи като Вътрешна Монголия и Синцзян е навлязъл в производствен период. Вътрешният оперативен капацитет за електролитен алуминий се е покачил до 42 милиона тона, достигайки исторически връх. Въпреки че вътрешното потребление на алуминий се е увеличило с 2,3% на годишна база през януари и февруари, слабата верига на недвижимите имоти (с 10% намаление на годишна база в завършената площ на търговските жилища) и спадът в износа на домакински уреди (-8% на годишна база през януари и февруари) доведоха до значително натрупване на запаси. Заслужава да се отбележи, че темпът на растеж на вътрешните инфраструктурни инвестиции през март надмина очакванията (+12,5% на годишна база през януари и февруари), а ранното зареждане на някои инфраструктурни проекти доведе до 15% увеличение на поръчките за алуминиеви профили на месечна база, което обяснява устойчивостта на краткосрочното възстановяване на алуминиевите запаси в Шанхай.
От гледна точка на разходите, цялата ценова линия за местен електролитен алуминий остава стабилна на 16500 юана/тон, като цените на предварително изпечените аноди се поддържат на високо ниво от 4300 юана/тон, а цените на алуминиевия оксид леко падат до 2600 юана/тон. По отношение на разходите за електроенергия, собствените електроцентрали на Вътрешна Монголия са намалили цените на електроенергията чрез премии за зелена електроенергия, спестявайки над 200 юана на тон електроенергия от алуминий. Недостигът на водноелектрическа енергия в Юнан обаче е довел до 10% увеличение на цените на електроенергията за местните алуминиеви предприятия, което е изострило регионалната диференциация в капацитета поради разликите в цените.
По отношение на финансовите показатели, след като заседанието на Федералния резерв по лихвените проценти през март даде умерен сигнал, индексът на щатския долар падна до 104,5 пункта, осигурявайки подкрепа за цените на алуминия на Лондонската борса за металургия (LME), но укрепването на китайския юан (индексът CFETS се повиши до 105,3 пункта) потисна потенциала на шанхайския алуминиев производител да последва примера му.
Технически погледнато, 20800 юана/тон е важно ниво на съпротива за Shanghai Aluminum. Ако то бъде ефективно пробито, може да окаже влияние върху 21000 юана/тон; Напротив, ако продажбите на недвижими имоти не успеят да се възстановят, натискът надолу ще се увеличи значително.
Време на публикуване: 25 март 2025 г.