Настоящетоалуминиева промишленостнавлезе в нов модел на „твърдост на предлагането + устойчивост на търсенето“, а покачването на цените е подкрепено от солидни фундаментални фактори. Morgan Stanley прогнозира, че цените на алуминия ще достигнат 3250 долара/тон през второто тримесечие на 2026 г., като основната логика се върти около двойните ползи от разликата в предлагането и търсенето и макроикономическата среда.
От страна на предлагането: Разширяването на капацитета е ограничено, еластичността продължава да намалява
Производственият капацитет на електролитен алуминий в Китай достигна тавана от 45 милиона тона, с оперативен капацитет от 43,897 милиона тона до 2025 г. и коефициент на използване от 97,55%, почти на пълен капацитет, като добавено е само около 1 милион тона ново пространство.
Ръстът на производствения капацитет в чужбина е слаб, със среден годишен темп на растеж от само 1,5% от 2025 до 2027 г. Европа продължава да намалява производството поради високите цени на електроенергията, докато Северна Америка е ограничена в разширяването си поради конкуренцията в енергийните центрове за данни с изкуствен интелект. Само Индонезия и Близкия изток имат малко увеличение, но са ограничени от инфраструктурата.
Зелената трансформация и нарастващите разходи за електроенергия доведоха до повишаване на прага на индустрията, увеличавайки дела на зелената електроенергия в Китай и въвеждайки въглеродни тарифи в Европейския съюз, допълнително свивайки жизненото пространство на производствения капацитет с високи разходи.
Търсене: Развиващи се находища избухват, общият обем расте стабилно
Средният годишен темп на растеж на световното търсене на алуминий е 2%-3% и се очаква да достигне 770-78 милиона тона до 2026 г. Развиващи се области като превозни средства с нова енергия, фотоволтаично съхранение на енергия и центрове за данни с изкуствен интелект се превърнаха в основните движещи сили.
Увеличаването на степента на проникване на превозните средства, работещи с нови видове енергия, е довело до растеж на потреблението на алуминий на превозно средство (с повече от 30% по-високо от това на превозните средства, работещи с гориво), а годишното увеличение на инсталирания капацитет на фотоволтаични системи с повече от 20% е подкрепило търсенето на алуминий. Търсенето в областта на енергийните съоръжения и опаковките непрекъснато следва този пример.
Делът на директното легиране на алуминий с вода се е увеличил до над 90%, което намалява предлагането на алуминиеви блокове на склад и изостря напрегнатата пазарна ситуация.
Макро и пазарни сигнали: множество положителни резонанси
Очакването за намаляване на лихвените проценти в световен мащаб е ясно и при тенденцията на отслабване на щатския долар, цените на алуминия, деноминирани в щатски долари, имат естествена подкрепа нагоре.
Търсенето на физически активи от страна на инвеститорите се увеличава, а цветните метали, като избор за антиинфлация и диверсифицирано разпределение на активите, привличат капиталови притоци.
Съотношението цена на мед/алуминий е на върха на скорошния диапазон, превръщайки се във важен сигнален индикатор за последващото покачване на цените на алуминия.
Бъдещи тенденции в индустрията: Акцентиране на структурните възможности
Разликата между търсенето и предлагането постепенно се разширява и Morgan Stanley прогнозира, че недостигът на предлагане ще се прояви от 2026 г. нататък, като глобалните запаси ще бъдат на исторически ниски нива, което допълнително ще засили еластичността на ценовата волатилност.
Регионалната диференциация се засилва, разликата между търсенето и предлагането в Китай се разширява от година на година, а зависимостта от внос се увеличава, формирайки търговски поток от „излишъци от алуминиеви блокове в чужбина → Китай“.
Печалбите от индустрията са концентрирани във водещи предприятия със зелени енергийни ресурси и предимства по отношение на разходите за енергия, докато производственият капацитет се измества към региони с ниски разходи като Индонезия и Близкия изток, но напредъкът е по-бавен от очакваното.
Време на публикуване: 19 декември 2025 г.