Намалете активите си с 10%! Може ли Glencore да осребри Century Aluminum и 50%-ната митническа такса за алуминий в Съединените щати да се превърне в „парола за теглене“?

На 18 ноември световният гигант в производството на суровини Glencore завърши намаляването на дела си в Century Aluminum, най-големият производител на първичен алуминий в Съединените щати, от 43% на 33%. Това намаление на дяловете съвпада с период на значителни печалби и увеличение на цените на акциите за местните алуминиеви заводи след увеличението на американските мита за внос на алуминий, което позволи на Glencore да постигне милиони долари възвръщаемост на инвестициите.

Основният фон на тази промяна в справедливостта е корекцията на тарифната политика на САЩ. На 4 юни тази година администрацията на Тръмп в Съединените щати обяви, че ще удвои тарифите за внос на алуминий до 50%, с ясното политическо намерение да насърчи инвестициите и производството на местната алуминиева промишленост, за да намали зависимостта от вносния алуминий. След като тази политика беше приложена, тя незабавно промени модела на търсене и предлагане в САЩ.пазар на алуминий– цената на вносния алуминий се увеличи значително поради тарифите, а местните алуминиеви заводи спечелиха пазарен дял чрез ценови предимства, което директно облагодетелства Century Aluminum като лидер в индустрията.

Като дългогодишен най-голям акционер на Century Aluminum, Glencore има дълбока индустриална верига с компанията. Публична информация показва, че Glencore не само притежава дялово участие в Century Aluminum, но и играе двойна ключова роля: от една страна, доставя основната суровина алуминиев оксид за Century Aluminum, за да гарантира стабилността на производството; от друга страна, отговаря за поемането на почти всички алуминиеви продукти на Century Aluminum в Северна Америка и доставката им на местни клиенти в Съединените щати. Този модел на двойно сътрудничество „капитал + индустриална верига“ позволява на Glencore точно да улавя колебанията в оперативните резултати и промените в оценката на Century Aluminum.

Тарифният дивидент има значителен стимулиращ ефект върху представянето на Century Aluminum. Данните показват, че производството на първичен алуминий на Century Aluminum е достигнало 690 000 тона през 2024 г., което е на първо място сред компаниите за производство на първичен алуминий в Съединените щати. Според Trade Data Monitor обемът на вноса на алуминий в САЩ за 2024 г. е 3,94 милиона тона, което показва, че вносният алуминий все още заема значителен пазарен дял в САЩ. След увеличението на тарифите, производителите на вносен алуминий трябва да включат 50% от тарифната цена в своите оферти, което води до рязък спад в ценовата им конкурентоспособност. Пазарната премия на местния производствен капацитет е подчертана, което пряко насърчава растежа на печалбата и покачването на цената на акциите на Century Aluminum, създавайки благоприятни условия за намаляване на печалбата на Glencore.

Въпреки че Glencore намали дела си с 10%, компанията все още запазва позицията си на най-голям акционер в Century Aluminum с 33% дял, а сътрудничеството ѝ в индустриалната верига с Century Aluminum не се е променило. Пазарните анализатори посочиха, че това намаляване на дяловете може да е поетапна операция за Glencore за оптимизиране на разпределението на активите. След като се възползва от дивидентите от тарифната политика, компанията все пак ще споделя дългосрочните дивиденти от развитието на местната алуминиева индустрия в Съединените щати чрез контролната си позиция.